TenX, poznat pod simbolom PAY, trebao je biti revolucionarni most između novonastalog svijeta kriptovaluta i tradicionalnog financijskog sustava. Koncept je bio jednostavan i genijalan u isto vrijeme: stvoriti platnu karticu koja bi vam omogućila trošenje digitalne imovine na bilo kojem terminalu na svijetu. Ovaj projekt, koji je krenuo s velikim zamahom, prikupio je desetke milijuna dolara od investitora. Njegova je priča, međutim, jedna od najpoučnijih lekcija o rizicima, centralizaciji i obećanjima koja je kripto tržište ponudilo u proteklom desetljeću.
Razumijevanje kriptovalute
U srži projekta bio je temeljni problem korisnosti većine kriptovaluta. Bitcoin i druga rana digitalna imovina, iako ometajuća kao pohrana vrijednosti, ostali su uglavnom zaključani u vlastitom digitalnom ekosustavu. Njihova praktična upotreba u svakodnevnoj kupovini bila je gotovo nemoguća zbog sporog vremena transakcije, visokih naknada i neprihvaćanja od strane prodavača. TenX je predložio da se ovaj problem riješi na način koji se činio idealnim za masovnu publiku – eliminirajući potrebu da sami zamijenite kriptovalute za fiat valute prije kupnje.
Vizija tvrtke bila je da korisnik pohrani svoju imovinu, poput Bitcoina ili Ethereuma, u namjenski mobilni novčanik. Prilikom plaćanja karticom u trgovini, sustav TenX trebao je u stvarnom vremenu pretvoriti odgovarajuću količinu kriptovalute u lokalnu valutu, poput eura ili dolara, i prenijeti je izravno prodavatelju. Cijeli proces trebao je biti nevidljiv korisniku, a iskustvo je bilo identično onome korištenja obične bankovne kartice. Ključnu ulogu u ovom ekosustavu odigrao je PAY token, koji je vlasnicima davao pravo na primanje nagrada od transakcijskih naknada generiranih na mreži. Upravo je taj mehanizam privukao investitore koji su se nadali pasivnom prihodu, ovisno o popularnosti platforme.
Ambicija projekta bila je ogromna i savršeno se uklopila u narativ o globalnom usvajanju kriptovaluta. Obećanje besprijekornog povezivanja dva financijska svijeta bez odustajanja od decentralizacije bilo je ono što su mnogi entuzijasti nove tehnologije čekali. Međutim, da bi takav mehanizam pouzdano funkcionirao, bila je ključna iznimno učinkovita i sigurna platforma za trgovanje, sposobna obraditi tisuće transakcija u sekundi bez kašnjenja ili pogrešaka. Ovaj tehnološki izazov bio je srž cijelog projekta, a ujedno i njegov najveći rizik.
Specifičnosti i tehnologija
U središtu TenX tehnologije trebao je biti COMIT (Cryptographally-secure Off-chain Multi-asset Instant Transaction), koji je dizajniran kao rješenje drugog sloja, slično Lightning mreži za Bitcoin. Cilj mu je bio omogućiti trenutne i jeftine transakcije između različitih blockchaina bez potrebe za prijenosom imovine na burzu. U teoriji, COMIT je trebao omogućiti stvaranje decentralizirane platne mreže, gdje bi korisnici zadržali potpunu kontrolu nad svojim sredstvima dok se transakcija ne dovrši. To je bio odgovor na probleme skalabilnosti i interoperabilnosti koji su mučili tržište u to vrijeme.
Projekt se temeljio na nekoliko ključnih tehnoloških i proizvodnih stupova, koji su zajedno trebali stvoriti koherentan ekosustav:
- Mobilni novčanik koji podržava više digitalnih sredstava
- sigurnosni mehanizam temeljen na decentraliziranoj kontroli privatnih ključeva,
- mehanizam za konverziju u stvarnom vremenu, povezivanje s burzama kako bi se dobila najbolja cijena,
- sustav nagrađivanja povezan s držanjem i upotrebom PAY tokena.
Najvažniji i, kako se kasnije ispostavilo, kobni element zagonetke, međutim, bila je ovisnost o vanjskim, potpuno centraliziranim partnerima. Da bi fizička kartica funkcionirala, TenX je morao uspostaviti suradnju s izdavateljem platnih kartica licenciranim od divova kao što su Visa ili Mastercard. Prvi partner tvrtke bio je WaveCrest, koji je u to vrijeme pružao infrastrukturu za mnoge projekte kriptovaluta. Ta je ovisnost bila temeljna kontradikcija duhu decentralizacije na koji su se pozivali kreatori. To je značilo da je sva zamršeno izgrađena tehnologija prepuštena na milost i nemilost jednoj tvrtki treće strane koja posluje u tradicionalnom financijskom sustavu. Ovaj se pristup razlikuje od strategije koju je usvojila profesionalna tvrtka za trgovanje, koja diverzificira svoje ovisnosti i temelji svoje poslovanje na više stupova, minimizirajući rizik od jedne točke neuspjeha. U retrospektivi možete vidjeti da je TenX sve stavio na jednu karticu.
Razvoj i interes
U 2017. godini TenX je proveo jedan od najuspješnijih ICO-a (Initial Coin Offerings) tog razdoblja, prikupivši oko 80 milijuna dolara od investitora u samo nekoliko minuta. Ovaj uspjeh potaknut je velikim entuzijazmom na tržištu i jasnom, lako razumljivom vizijom proizvoda. Tim, predvođen karizmatičnim izvršnim direktorom Tobyjem Hoenischom, aktivno je komunicirao sa zajednicom, redovito objavljujući ažuriranja i govoreći na industrijskim konferencijama. Cijena PAY tokena naglo je porasla, a očekivanja od projekta dosegla su vrhunac.
Obećanja momčadi bila su vrlo konkretna. Investitori i budući korisnici željno su iščekivali masovno slanje kartica, koje je trebalo započeti svakog trenutka. Na društvenim mrežama i internetskim forumima postojalo je uvjerenje da će TenX biti prvi na svijetu koji će ostvariti san o svakodnevnim plaćanjima kriptovalutama na globalnoj razini. Na vrhuncu kapitalizacija projekta premašila je pola milijarde dolara, što ga je svrstalo na čelo najvažnijih projekata na tržištu.
Prekretnica je došla početkom 2018. godine. Visa je, kao dio promjene svoje politike, ukinula licencu WaveCresta, koja je učinkovito prizemljila gotovo sve projekte kripto kartica u Europi, uključujući TenX. Preko noći su već izdane kartice prestale raditi, a planovi za daljnje širenje su zamrznuti. Za projekt čiji je jedini radni proizvod bila kartica, to je bio nokautirajući udarac. Tim je uvjeravao da traži nove partnere i da će platforma za trgovanje raditi s novim izdavateljem, ali se proces pokazao mnogo težim nego što se očekivalo.
Mjeseci su prolazili, a tvrtka nije mogla predstaviti radnu zamjenu. Povjerenje zajednice počelo je padati, što se odrazilo na cijenu PAY tokena, koji je počeo stalno padati sa svojih najviših razina svih vremena.
Unosna investicija?
Da odgovorim izravno: za veliku većinu investitora TenX se pokazao kao financijska katastrofa. Oni koji su u projekt ušli na valu početnog entuzijazma, nadajući se da će provesti ambiciozna obećanja, izgubili su više od 99% svog kapitala. Nagli porast vrijednosti PAY tokena bio je kratkotrajni špekulativni mjehur koji je puknuo kada su na vidjelo izašli temeljni poslovni problemi. Rizik koji je zanemaren nije bio u tehnologiji, već u ovisnosti o partnerima iz svijeta tradicionalnih financija. Čak bi i iskusna pro-trgovačka tvrtka 1cft, analizirajući projekt, ukazala na ovu centralizaciju kao kritičnu točku regulatorne ranjivosti.
Studija slučaja TenX pruža univerzalne lekcije za svakoga tko procjenjuje potencijal novog kripto projekta. Ključne crvene zastavice koje su ignorirane bile su:
- Ovisnost o jednom, centraliziranom partneru u ključnom području djelovanja.
- Marketing obećava daleko ispred stvarnog tehnološkog razvoja proizvoda.
- Nedostatak transparentnosti u komunikaciji sa zajednicom nakon što su se pojavili prvi problemi.
Ova nas priča uči da sama inovativna ideja nije dovoljna. Ključno je razumjeti poslovni model, analizirati rizike i realno procijeniti je li projekt u stanju isporučiti ono što obećava bez oslanjanja na elemente izvan njegove kontrole. Ulagači bi trebali tražiti projekte s raznolikim ovisnostima i čvrstim temeljima, a ne samo one s najboljim marketingom. Dobra platforma za kriptovalute pruža alate za analizu, ali konačna odluka o ulaganju mora biti potkrijepljena dubinskim, neovisnim istraživanjem. Potencijalni korisnici također bi trebali koristiti alate kao što je platforma za kriptovalute 1cft, koja nudi pristup provjerenoj i sigurnoj imovini, minimizirajući rizike povezane s projektima s neizvjesnom budućnošću.
Projekt TenX, iako nije uspio, ostaje važna studija slučaja. To pokazuje koliko je teško stvarno kombinirati svijet centraliziranih i decentraliziranih financija. Njegova priča upozorenje je na pretjerani optimizam i podsjetnik na potrebu provođenja dubinske temeljne analize svakog investicijskog projekta. Obećanje revolucije bilo je primamljivo, ali u svijetu financija najvažniji su čvrsti temelji i realistične strategije upravljanja rizicima.